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多空因素并存 焦炭價格或趨于弱穩

來源:美標A105圓鋼 作者:A105 時間:2020-03-30

  上周(3月16日~20日),焦炭期貨主力J2005合約價格呈震蕩下行走勢。當前,國外疫情處于暴發期,在國際金融市場大幅震蕩的情況下,國內黑色金屬板塊表現驚人,韌性之強超出市場預期。

  原材料端,焦炭表現弱于成品鋼材,從J2005合約日K線走勢來看,2月中旬以來,整體價格重心下移,近2周走出倒“V”形走勢,突破前期高點有一定難度。

  現貨市場,上周,市場第4輪下調焦價50元/噸,焦炭價格下降后暫穩運行。自2月下旬以來,鋼廠共下調4輪,累計下調焦價200元/噸。目前,個別鋼廠仍有繼續施壓意愿,而焦企整體盈利微薄。據相關機構調研數據,全國30家獨立焦企平均噸焦盈利17.37元,其中山西、內蒙古、陜西等地已有焦企陷入虧損狀態,企業經營壓力上升,挺價意愿漸強。

  焦炭供應方面,盡管焦化利潤處于低位,但企業生產情況受影響程度相對有限,仍有較高的生產積極性。上周,全國100家獨立焦企的產能利用率為75.04%,周環比上升1.67個百分點,同比下降4.67個百分點。其中,華北地區產能利用率為77.61%,周環比上升1.22個百分點;華東地區為69.01%,周環比上升2.72個百分點。

  需求方面,在諸多政策的支持下,國內逐漸開始復工復產。近期,成品鋼材市場回暖,成交量提升,價格也有所反彈。上周,成品鋼材呈現產量增長、庫存下降局面,一定程度上表明終端需求在逐步恢復。高爐數據顯示,上周,163家鋼廠高爐開工率為65.06%,周環比提高0.56個百分點,已連續4周穩步回升。未來終端需求的啟動,對焦炭需求是一個利好。不過,盡管成品鋼材庫存步入降低階段,但天量庫存的消化壓力不容小視,疊加鋼廠內焦炭庫存高企,整體對焦炭的采購意愿不高,預計焦炭需求仍是以穩為主,難有較大增量。

  庫存方面,焦企在虧損情況未進一步加重的情況下,沒有減少焦炭的供應量,而下游高爐需求偏穩,致使焦炭總庫存延續增長趨勢。上周,焦炭總庫存為877.54萬噸,周環比上升16.82萬噸,同比下降35.41萬噸。其中,焦企庫存為96.95萬噸,周環比略降0.51萬噸,同比上升24.11萬噸。下游鋼廠對焦炭的采購情緒不高,多維持按需采購。不過,近期在焦價連降4輪后,貿易商抄底意愿回升,焦企庫存短期有下降趨勢。鋼廠庫存為485.09噸,周環比上升5.83萬噸,同比上升16.98萬噸,庫存可用天數達到近幾年來最高。港口資源價格跟隨下調200元/噸,近期焦炭集港量增加、疏港量減少,焦炭港口庫存為295.5萬噸,周環比上升11.5萬噸,同比下降76.5萬噸,庫存壓力不大,后續可關注貿易商采購動態。

  整體來看,目前焦炭供需偏寬松格局未有明顯改善,庫存增加趨勢明顯。盡管終端需求在逐步恢復,但成品鋼材端天量庫存的去庫壓力仍將壓制焦炭需求。而從產業鏈利潤角度看,目前焦企產品價格已被壓縮至盈虧線附近,市場抵降情緒漸濃。焦炭多空因素并存,在鐵礦石表現相對強勢的情況下,鋼廠端打壓原材料的意愿多集中在焦炭上,焦炭依然承壓,預計短期現貨價格弱穩運行,期價或呈現震蕩偏弱走勢。

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